Infláció lassul — fellélegzés a papíron, bizonytalanság a lakáspiacon

A KSH májusi gyorsjelentése szerint a fogyasztói árak éves növekedése 2,1%-ról 1,8%-ra mérséklődött, miközben áprilishoz képest átlagosan nem változtak az árak; az elemzők ennél magasabb, 2,2%-os ütemet vártak.

Infláció lassul — fellélegzés a papíron, bizonytalanság a lakáspiacon

A KSH májusi gyorsjelentése szerint a fogyasztói árak éves növekedése 2,1%-ról 1,8%-ra mérséklődött, miközben áprilishoz képest átlagosan nem változtak az árak; az elemzők ennél magasabb, 2,2%-os ütemet vártak. Részben ellentmondásos összetevők láthatók: az élelmiszerek éves szinten csak 0,5%-kal drágultak (havonta kisebb csökkenés), a szolgáltatások viszont 4,3%-kal emelkedtek, a háztartási energia ára összességében 2,0%-kal csökkent (vezetékes gáz -7,1%, villamosenergia +2,5%). Érdemes kritikusan kezelni a számokat: a hivatalos statisztikák összetétele, szezonális hatások, szabályozott díjak és adminisztratív árszabályozások (különösen energiaszektorban) torzíthatják a rövid távú képet, így a 1,8% önmagában nem törvényszerű garancia a továbbra is alacsony inflációs pályára.

A lakáspiaci következmények vegyesek. A látszólag alacsony infláció csökkenti a monetáris szigorítás indokát, ami elméletben mérsékelheti a jegybanki kamatok emelkedését és javíthatja a hitelhez jutás feltételeit — pozitív hatás a keresletre és az adásvételekre. Ugyanakkor a szolgáltatási infláció és a bérnyomás (amely a bérleti díjakra is hat) még mindig magasabb, tehát a bérleti piac és a bérleti díjak tartós nyomás alatt maradhatnak. Az energiahordozók (gáz csökkenése vs. villamos drágulása) és a tartós cikkek drágulása növelheti a lakásfenntartási és felújítási költségeket, ami a kínálat oldalán szűkítő hatás lehet. Röviden: a 1,8% kedvező jelzés, de a hitelkamatokra, bérleti díjakra és építési költségekre gyakorolt tényleges hatást a következő hónapok core-inflációs adatai, a MNB döntései és a szabályozott árak változásai fogják eldönteni — a befektetőknek és döntéshozóknak ezért óvatos, feltételes megközelítéssel érdemes kezelniük az adatot.